并购+跨界合作，美丽田园急寻增长破局
据界面新闻报道，近期，高端美容连锁品牌美丽田园医疗健康动作频频，引发市场关注。3月10日，该公司举办媒体发布会，宣布在行业内招募100位同行，探讨合作购机会。
一周前的3月3日，它又与资生堂签订战略合作协议，引入后者旗下RQ律曜品牌进军院线市场。这两大举措接连落地，看似是主动扩张、完善布局的信号，却也让人疑问：在业绩预告盈利大幅增长的背景下，这家行业龙头为何仍急于通过并购和跨界合作加码？其背后的动机，是否反映出增长压力的隐忧？
从业绩数据看，美丽田园表现确实强劲。2026年1月发布的2025年盈利预告显示，全年收入预计不低于30亿元，同比增长至少16%；经调整净利润不低于3.8亿元，同比增幅超40%，净利润增长也达34%以上。
公司将此归因于“内生增长+外延收购”的双轮驱动——2024年收购行业第二大品牌奈瑞儿，2025年以12.5亿元拿下第三大品牌思妍丽，两年内将前三品牌收入囊中，门店数超过734家。在一线及新一线城市高端商业区，其布局占比近半，形成生活美容、医美和亚健康医疗服务的多元化结构。
然而，这些成绩背后存在隐忧，此次公开招募收购对象的举措，更让市场对其增长可持续性产生疑虑。发布会透露，“英雄榜”计划针对三类品牌：全国性规模美容品牌、区域龙头，以及需寻找接盘方的困境品牌。合作以股权投资和并购为主，辅以加盟、供应链等形式。公司管理层强调，并购整合是长期路径，但从以往案例看，这种扩张模式并非完美无缺。
拿奈瑞儿和思妍丽的收购为例，虽然公司宣称实现了协同，奈瑞儿经调整净利率从6.5%升至10.4%，但整合问题已浮出水面。有些思妍丽消费者反映，门店被收购后推销增多、熟悉的美容师离职，影响了服务体验。美容行业核心在于客户信任和服务品质，一旦团队不稳、客户流失，规模优势反而可能成负担。而且，不同品牌在定位、定价和会员管理上的差异，加大了整合难度。短期财务并表能拉升业绩，但长期运营协同需时间验证。
与此同时，美丽田园的内生增长似乎未能匹配外延扩张步伐。尽管公司称同店收入逆势增长，但业务高度依赖20个核心城市，北上广深贡献60%收入，区域集中风险突出。当前，美容行业正面临结构性转变，医美快速发展分流传统生活美容客户。医美机构凭借即时效果和低价策略抢占份额，这让依赖会员转化的美丽田园触及增长天花板。
在此背景下，与资生堂的合作更像是双方互借东风，而非单纯升级。资生堂通过美丽田园的线下渠道，将RQ律曜引入院线，试图扭转自身下滑——2025年净销售额降2.1%，营业利润亏损近288亿日元，急需医美领域新增长点。美丽田园则借其品牌和科研实力，丰富产品线，提升高端形象，吸引高净值客户。
但合作前景存变数：医美市场竞争加剧，欧莱雅、雅诗兰黛等巨头布局，新氧等本土品牌打价格战；双方运营模式和客户定位差异，也可能制约效果。
总体而言，美丽田园近期密集动作表面上是巩固龙头地位的布局，实则透露出增长焦虑。
2025年业绩虽亮眼，但更多靠并购规模和财务效应支撑。内生韧性、并购整合和竞争应对仍有待检验。此次招募若整合优质资源，或能扩大份额、完善矩阵；但若盲目扩张，忽略服务与协同，则可能放大管理负担，暴露短板。
对美丽田园来说，真正增长源于内生动力和核心竞争力巩固。美容行业趋向品牌化和连锁化，其“平台化”思路契合趋势，但需平衡扩张与品质，实现品牌协同，并在医美分流中找突破。这波动作是破局还是被动应对，时间将给出答案。
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本篇文章来源于微信公众号: 去消费pro
