作者 | 夏轻轻
来源 | 美业新纬度
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2024年半年报，朗姿医美营收同比增长6.02%，女装营收同比增长11.41%。在国内医美机构内卷严重的大环境下，朗姿医美想保持增速，不得不去上游寻找新的增长点。
“上游吃肉，中下游喝汤甚至吃土。”是近十年中国医美高速发展过程中，医美产业链生态的基本共识。
这一共识于2021年“医美三剑客”之一的爱美客被称为“医美茅”达到高潮。彼时，爱美客上市第二年，市值暴涨4倍，单股价格超过1000元，成为A股市场继茅台和石头科技之后的第3家千元股。此外，华熙生物、锦波生物等上游企业上市以来业绩均大放异彩，而反观医美国际、利美康、雍和医疗、新氧等中下游上市企业，则业绩惨淡。
这一现象不仅表现在传统医美企业中，也同样表现在跨界入医美的企业中。以华东医药、四环医药为代表从医美上游入局的企业，医美板块表现亮眼，逐渐在医美行业占据一席之地。
朗姿集团
而以中下游切入医美的10几家企业中，大部分企业的医美业务仍然占比微乎其微。只有一家例外，它就是朗姿。朗姿从2016年开始切入医美，6年时间，把医美业务干到了营收第一大来源。截至目前，旗下医美机构达38家，这个体量，已经和国内老牌医美连锁品牌美莱的体量不相上下。
但入局医美8年后，从医美中游机构入局杀出血路的朗姿，终究也馋上医美上游了。9月28日，朗姿发公告宣布，投资1个亿设立朗曦姿颜(北京)医疗器械有限公司，将主要从事第三类医疗器械生产经营。朗姿医美版图的触手，终于来到了上游。
01
女装向下，医美向上
朗姿做上游的原因，公告中直接给出了两个：一是来自对医美市场未来几年仍会快速增长的预测——“受医美渗透率不断提升和多元化品质医美需求驱动，中国医美市场预计在未来几年内仍可保持10%至15%的快速增长。”
二是朗姿自身发展需求与成为医美行业领先者的战略目标——“公司在内生+外延发展战略的双重驱动下，医美业务规模和行业竞争力得到了快速有效的提升，正朝着医美业务的全国布局并力争成为行业领先者的战略目标持续推进，因此，公司未来对医美业务上游供应链的稳定性和产品高性价比的需求越来越强烈。”
的确，作为已经拥有38家医美机构的朗姿，医美年营收达20亿以上，妥妥进入国内医美头部之列。捋一捋朗姿的医美之路，最初是因为主营女装业务受困，开始开拓医美作为第二曲线。
朗姿女装
2011年上市的朗姿，上市没几年就陷入业务瓶颈，收入增速下滑、盈利能力下降。2014年，趁着韩流在国内方兴未艾，朗姿收购了韩国童装上市公司Agabang，开拓婴童类业务，但好景不长，2016年开始，受外资品牌冲击，国内服装行业迎来关店潮，有数据统计，2016年上半年，波司登关店/专柜5053家，七匹狼关店5119家，贵人鸟关店354家……
眼看服装市场大变天，朗姿快马加鞭踏入医美市场，先是从熟悉的韩国市场入手，投资了韩国整形医疗管理机构“Dream Medical Group Co., Ltd”和知名整形医院“Dream Plastic Surgery”，然后以收购控股“米兰柏羽”“晶肤医美”两大国内医美品牌的方式切入国内医美市场，2018年收购西安知名医美品牌“高一生”，2019年控股收购西安美立方医美整形医院，2022年收购昆明韩辰控股权，2023年收购武汉五洲和武汉韩辰控股权，2024年收购郑州集美、北京丽都、湖南雅美……通过一路“买买买”，朗姿医美一路高歌，从2022年开始成为朗姿主要收入来源。
朗姿医美发展如此迅速，首先得益于其“体外孵化+成熟后收购”的资本运作模式，这种模式是先由关联方设立产业基金，再筛选和孵化潜在标的，待标的管理规范和有持续性盈利能力后，再由上市公司进行收购。这一模式大大降低了投资的不确定性，确保朗姿可以通过收购达成有效扩张。
另一方面，朗姿的医美布局，在中游机构端达成了从医院、门诊部到诊所的全覆盖。收购机构的核心是收购会员，通过对不同类型机构的收购，朗姿医美达成了对不同医美受众群体的全辐射。
朗姿旗下米兰柏羽
旗下医美医院品牌米兰柏羽有20年品牌历史，主打“五星级标准服务”的品质医美，已成为国内高端医美品牌代表。借助其品牌优势，2020年将收购的原西安美立方医美整形医院直接更名西安米兰柏羽整形医院，开启品牌的连锁化经营。2021年又在成都开出第二家医院，2023年将深圳米兰柏羽门诊部升级为8600多平规模的医院。如今米兰柏羽品牌4家医院，支撑着朗姿医美近半的营收。另外昆明韩辰、西安高一生、武汉五洲、郑州集美，都是在当地城市具有一定知名度与影响力的医美医院品牌。而面向年轻化客群，朗姿旗下有主打轻医美的连锁品牌晶肤，辐射中西部6座城市，数量达29家。
02
超八成非手术，释放巨大产品需求
近年随着国内轻医美崛起，大部分医美机构业务都在向非手术类倾斜。朗姿从2016年进军医美以来，非手术类项目营收占比一直达60%以上，并呈连年上升趋势，到了2023年，非手术类占比高达80%以上，2024年上半年，这个数据超过了85%。
朗姿旗下晶肤医美
这意味着什么？38家机构，非手术类项目占八成以上，释放着对上游产品的巨大需求。目前朗姿医美机构主要集中在中西部地区，其向全国市场扩张过程中，即便因为规模优势在上游产品采购中更具议价权，也始终存在着成本忧患与供给的稳定性忧患。走向上游，无疑能为其今后的稳定扩张铺下坚实的基石。
此外，医美上中下游边界的模糊化，正成为行业趋势之一。随着医美上游产品的日益丰富和内卷，上游尤其进口产品的暴利时代即将落幕，前有艾尔建、华熙生物等上游企业直接to C，后有菲欧曼等上游企业办机构，另外很多国内上游企业开始接受定制产品的需求，国产替代进口的趋势日益明显。上游的内卷，不仅给机构带来了降低采购成本的机会，同时也为有向上游扩张野心的机构提供了机会。
因为对标发达国家医美药械数量，国内医美上游药械数量还远远不及。据八大处整形医学概念验证中心和思宇MedTech联合发布的《2024医疗美容行业白皮书》统计，国内医美注射类产品86款，声光电类181款。而新加坡涉及整形外科的药械登记就有1592个，韩国则高达4000多个。
可以预见，国内医美上游药械的内卷竞争才刚刚开始，国产自主研发产品市场仍大有可为。朗姿目前已经拥有成熟的医疗团队和成熟的美学体系，如果能顺着供应链往上，在上游杀出一片天地，未来有望成为国内医美超级巨头。
而回到朗姿自身的业务版图，还有一个值得关注的点是，“女装向下，医美向上”的故事，从2023年开始出现了反转的端倪——朗姿从2016年以来一直稳居营收增速第一位的医美，被女装反超了。而且这个数据在2024年上半年得到了延续，据朗姿2024年半年报，其医美营收同比增长6.02%，女装营收同比增长11.41%。医美业务出现增长疲软趋势，而女装业务由于高端女装品牌年轻化转型升级、国际化品牌孵化（出海）以及销售方式的线上转型，增势开始回温。在国内医美机构内卷严重的大环境下，朗姿医美想保持增速，恐怕也不得不寻找新的增长点。介入上游，也是对医美业务新增长点的探索路径之一。
不过，上游自研周期长，难度大，朗姿的上游版图何时能初见成效，我们拭目以待。
